田淮南

2021年9月14日半夜，外面大雨，位于深圳福田鼎和大厦23楼的办公室很宁静，办公区是一排排5座无隔断的办公长桌，可容纳百人，此刻他们多半在各个会议室的闭门会议中。

“假设你们下半周上来，就见不到这么多人，他们全都外出看名目了。”牛若磊引见说，他是碧桂园创投治理合伙人，刚刚完结上一场会议。

超百人的规模、专一一级市场的投资团队，在中国并不多见，而他们成立还不到三年，地下的投资名目已超越50家，且多为行业龙头。2019年投给了一家火箭企业5亿元，迄今仍是中国商业航天畛域单笔最大投资纪录；从地下披露的名目看，他们也是2021年中国半导体产业投资总额最大的市场化投资机构之一。

这一切是如何出现的?

▲碧桂园总部

半导体行业来了生疏人

2020年5月20日，紫光展锐（上海）科技有限公司（以下简称“展锐”）成功股权重组，增发50亿元新股、转让买卖73.66亿元老股，引入国度集成电路产业投资基金等24家新股东。重组后，碧桂园创投取得展锐2.52%的股权。这是碧桂园创投在半导体行业的初次亮相，不鸣则已，一举成名。

展锐是我国集成电路设计产业的龙头企业，也是中国大陆地下市场惟一领有5G芯片才干并已成功商用的主芯片平台提供者。为增强在5G、物联网等内围技术和产品上的研发并构成外围竞争长处，2019年10月展锐增资名目和股权转让名目在北交所一挂牌，便遭到各路资本角逐。

▲紫光展锐

依据遴选打算，除思考投资报价，动向投资方的综合实力和是否为公司开展提供业务开展、市场化治理及运营、优化研发才干等允许以及与融资方的符合水平也将成为思考的关键起因。

“你们为什么投半导体？”牛若磊被屡次重复问到。很多企业在引入产业资本时，更偏差于行业外部资金，由于彼此更懂得对方。而在很多人看来，有些产业资本或者是激动型投资，不是系统化、市场化的投资机构。

牛若磊会向对方解释，“其实咱们个人原本就是一家高科技综合性企业啊。”

2019年1月成立之初，碧桂园创投的很多投资都是围绕着碧桂园的主业——地产、机器人、农业——开展的。比如产业链抢先的原资料，是地产修建的供应商；产业链下游的房产买卖，和碧桂园都有业务交加。雷同，从机器人登程，他们很人造地将眼光投向芯片，除了机器人，碧桂园的社区物联网场景也与芯片高度堆叠，智慧小区、智慧家居等都是其产业链下游。

展锐，无疑是中国芯片行业的相对龙头，但要压服对方接受投资，绝非易事。

牛若磊坦言，最难的是见第一面、取得沟通交换的时机。展锐股权买卖挂牌的信息进去之后，碧桂园创投经过财务顾问机构、北京产权买卖中心、中关村等多个渠道，才终于接触到对方，取得投资时机。

“压服对方接受咱们的投资，要花必定期间；在压服之后，留给咱们的期间就很短了，所以咱们很多时刻要把投资钻研上班前置。”牛若磊说，第一次性见面，他们就给到对方一份详尽的产业钻研报告，分享自己对行业的认识和观念，并解释为何要做高科技投资，让对方置信碧桂园创投“将会是一个有长线资金长处的友好型投资人”。

展锐2021年上半年业绩迎来极速增长，1-6月营收同比增长240%；碧桂园创投也赢得了展锐的更多信赖。

2021年4月，展锐宣布成功新一轮53.5亿元融资，依据天眼查等第三方平台的数据，碧桂园创投持股比例升至5.529%，成为其第四大股东。

展锐是碧桂园创投进入半导体的第一个名目，它协助碧桂园创投关上行业局面，很快他们又敲开了比亚迪半导体、壁仞科技等企业的门。

“进入任何一个新行业，咱们宿愿能够投到行业最外围的企业；假设做不到，宁愿不进。”牛若磊直言，投第一个或者是最难的，但第一个落地之后，后续推动就容易多了。

“投资组合中的异类”

翻看碧桂园创投的名目篮子，蓝箭航天或者是最另类的一个。

2019年12月，蓝箭航天空间科技股份有限公司（简称“蓝箭航天”）宣布成功5亿元C轮融资，投资方为碧桂园创投。

在碧桂园创投成立之前，一家国际投行曾向中国资本推介投资Space X的时机；碧桂园创投成立之后，便着手调研中国的商业航空航天产业。

“咱们花了近半年的期间，把全行业的企业都访谈了一遍，感觉最终能够成功的还是要走Space X的形式，做自主研发、重资产。”牛若磊说，之所以选用蓝箭航天，是由于在全行业处于萌芽形态、大局部人选用轻资产门路的时刻，它保持树立自己的火箭发起机试车台、自己的工厂、发射工位，态度很坚决。

▲蓝箭航天

牛若磊还记得，跟多个行业专家访谈时，他们都给予蓝箭航天团队很高的评价。

在碧桂园创投之前，蓝箭航天取得5轮合计约9亿元融资，但都投入到了早期研发中。碧桂园创投这笔投资，被很多人称为“或者扭转中国商业航天历史的一笔”。

蓝箭航天成立于2015年6月，取得创想天使基金千万元天使轮融资，2016年下半年开局液体发起机火箭研发。2018年在酒泉卫星发射中心开启中国民营航天的首飞，“朱雀一号”一、二级成功分别，但第三级未能正确入轨。

好在2019年5月17日，蓝箭航天首台80吨液氧甲烷发起机“天鹊”试车成功，成为国际首家成功零件试车的民营企业。该发起机是继美国Space X、蓝色来源之后，环球上第三台成功全系统试车考核的大推力液氧甲烷火箭发起机，宣告中国民营企业初次把握了百吨级液体火箭发起机的所有关键技术。

碧桂园创选择向蓝箭航天投资5亿元。这个数字是他们独特测算出的足够造出一枚火箭、同时再多备两发的资金。牛若磊说，“火箭发射是须要有耐烦的，不能指望一把上去就成功，更不宿愿它的资金只够做一发。”

过去，互联网的投资形式是宿愿公司小步快跑迭代、不停融资做大规模，但硬科技不同。在牛若磊看来，硬科技的milestone（里程碑）十明显确，从一个milestone到下一个milestone，两边没有任何产出，必定有足够的钱撑持到你把事件做到100%，价值才会出现。

牛若磊坦言，2019年评价蓝箭航天时，更多把它当作一个财务型投资，如今随着航空航天热潮兴起，估值下跌了不少。2020年9月，蓝箭航天宣布成功12亿元人民币C+轮融资，碧桂园创投再次领投。

不过至今碧桂园创投没有再出手投资第二家同畛域的公司。在牛若磊看来，在航天航空的“火箭-卫星-运行”产业链中，由于火箭发射的瓶颈尚未处置，下游投资机遇未到，“咱们在继续关注。”

哑铃战略，生态规划与数字化助力

成立之初，碧桂园创投便锁定了硬科技赛道。他们对中国经济开展趋向的研判是，从经济增长的各要历来看，劳能源见顶、投资拉举措用递减，全要素消费率成为最关键的变量，新技术、新形式是未来最值得投资的方向。

此外，他们也看到各行业疯狂生长的时代已完结，进入存量博弈时代，行业平均利润率大幅降低，进入高度灵活整合。“只需是细分行业龙头，能够走向行业整合者，咱们也情愿介入它的生长，”牛若磊说。这并不局限于惯例意义上的科技企业，很多传统行业的整合优化，往往是经过数字化、信息化、精细化治理和转型，这也是中国社会正在启动中的数字化、默认化转型。

碧桂园创投最早投资的名目，如贝壳是数字化的房产服务平台，快手是数字化的内容平台；以此为基础，他们又继续往产业抢先投资了秦淮数据等等。这些都是各行业数字化的代表企业。

▲碧桂园创投

沿着碧桂园主业的高低游投资规划，再从被投资企业继续往外延长，耕耘产业生态的同时，也构成了碧桂园创投的“哑铃战略”：一端是属于开展中前期的产业外围企业，另一端是围绕这些外围企业的早期名目——A轮甚至A轮以前，两边段则是在已投的A轮名目后续的B轮、C轮融资中继续加注。

碧桂园创投真正开局介入早期名目，是在2020年上半年。假设说在PE阶段，单笔投资金额大，名目比拟成熟、有比拟稳固的估值逻辑和框架，做判别相对容易；早期名目则投资者众，竞争者多为纯财务VC。碧桂园创投胜在能给企业平面的产业赋能，难在价值判别以及在海量的早期名目中挑选好名目。

为此，碧桂园创投自研了一整套数字化治理系统“凤翎”，将投研流程框定上去。在每个畛域上成功钻研的全笼罩，明白判别为踊跃进入、审慎进入或暂不进入；“凤翎”可以全景式展现名目完整的投出流程：“行业选用-名目判别-投资决策-投后治理”等等。每个名目投出全程中的访谈记载、会议发言、决策要点、企业补充资料等也都在系对抗站式出现。流程高度规范化、集中化，以优化投资决策的效率。

“咱们接触和投资了中国各行业里数字化做得最好的企业，数字化是他们的外围竞争力，反上来他们也启示了咱们。”牛若磊说。

芯片概念股，集成电路制造设备的股票，哪个更值得投资

整个产业链中国底子太差，比如光刻机的生产，现在最高端被荷兰垄断，别人百年技术的沉淀，欧美其他国家半导体产业这么完备了都难望其项背，更不要说才起步的中国，然后其他的晶圆，封装测试等等都还需要时间去沉淀。 这个需要几十年时间现在中国跟的上的也许只有ic设计一个环节另外客观的就半导体板块股票的技术面分析而言已经是均线空头排列股价处于均线之下的明确下跌趋势，现在投资这种股票，面临的不是盘整就是下跌。 基本面和政策扶持不是股票上涨的根本因素，雄安千年大计，说政策哪一个比不上芯片半导体？但你买了结果是什么？

请问，材料物理、半导体物理、凝聚态物理、光学、那些比较好找工作，准备考研，请路过的都提些意见，谢谢

要找工作的话，还是学偏应用的比较好，半导体物理和光学应该比较好我就是学半导体物理，我师兄投简历的时候，因为懂半导体行业的镀膜技术，还是有很多单位要他们去面试的。 你学半导体的话，像三星半导体，LG电子这些电子类的公司都可以应聘的。 如果你学些模电，数电的知识，那竞争力会很强的

半导体公可的砸料工是干什么的？

目前的芯片主要原材料还是以硅为基础。 一般说的砸料工主要是硅砸料工，主要职能有：1.车间主管的工作安排；2.是对硅材料进行分解工作。